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磊諾安防（100198）

上海磊諾安防技術(shù)股份有限公司成立于2004年，是一家專業(yè)從事集工業(yè)氣體、消防氣體的充裝和消防壓力容器（氣瓶）的檢測(cè)服務(wù)為一體的高新技術(shù)企業(yè)，擁有行業(yè)內(nèi)先進(jìn)的氣瓶安全檢測(cè)、氣瓶?jī)?nèi)壁處理、數(shù)控扭力及氣體精密檢測(cè)分析、部件探傷、干燥純化等設(shè)備70余套。（由磊諾安防提供）

場(chǎng)外市場(chǎng)新聞:

和訊網(wǎng)：私募基金規(guī)范：“有章可循”利在長(zhǎng)遠(yuǎn)

此次監(jiān)管新規(guī)的出臺(tái)，正式將私募證券基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金納入統(tǒng)一監(jiān)管框架，建立了行業(yè)的基本規(guī)范，使私募股權(quán)行業(yè)“有章可循”。如果政策能夠落實(shí)到位、監(jiān)管適度，將利好私募股權(quán)投資行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，引領(lǐng)行業(yè)逐步走向規(guī)范和成熟。

　　中國(guó)私募股權(quán)投資業(yè)“無(wú)章可循”的時(shí)代即將過(guò)去。7月11日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》），對(duì)私募基金銷售行為、投資范圍、私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員等方面提出了相應(yīng)的規(guī)范性要求，私募基金管理辦法即將落地。

　　回顧過(guò)往，我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)一度游離于政府有效監(jiān)管之外，這段監(jiān)管真空期為行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了難得的機(jī)遇。2005年到2011年，中國(guó)PE/VC市場(chǎng)快速發(fā)展，甚至掀起了全民PE的熱潮。私募股權(quán)投資市場(chǎng)繁榮的背后卻是亂局，利用股權(quán)投資騙取投資者錢財(cái)、涉嫌非法集資、過(guò)度投機(jī)等一系列行業(yè)問(wèn)題日益顯現(xiàn)。在此背景下，行業(yè)規(guī)范亟待提升，監(jiān)管體系有待完善。

　　2013年以來(lái)，中央政府對(duì)私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展愈見(jiàn)重視。去年6月，中央編辦印發(fā)了《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》。自此，爭(zhēng)議已久的私募股權(quán)基金監(jiān)管終于落下帷幕，證監(jiān)會(huì)對(duì)PE/VC的管轄權(quán)得以明確。2014年1月，證監(jiān)會(huì)明確由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)展私募基金管理人登記、私募基金備案及行業(yè)自律工作。同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，于2月7日起施行，自此私募基金登記備案工作正式啟動(dòng)。截至7月4日，總共完成備案的私募基金共3563家，管理基金5232只，管理規(guī)模1.98萬(wàn)億元。在證監(jiān)會(huì)反復(fù)調(diào)研論證的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)形成了《征求意見(jiàn)稿》。

　　投中研究院分析師李玲在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次監(jiān)管新規(guī)的出臺(tái)，正式將私募證券基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金納入統(tǒng)一監(jiān)管框架，建立了行業(yè)的基本規(guī)范，使私募股權(quán)行業(yè)“有章可循”。如果政策能夠落實(shí)到位、監(jiān)管適度，將利好私募股權(quán)投資行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，引領(lǐng)行業(yè)逐步走向規(guī)范和成熟。

　　此次《征求意見(jiàn)稿》主要有以下四點(diǎn)亮點(diǎn)值得關(guān)注。第一，明確私募基金投資范圍。包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的都被納入其中。

　　李玲認(rèn)為，這是我國(guó)監(jiān)管層首次明確劃定私募投資基金的范圍，私募基金投資范圍的擴(kuò)大有利于提高資金的流動(dòng)性，對(duì)提升整個(gè)資本市場(chǎng)的活躍度將起到一定的促進(jìn)作用。同時(shí)，私募基金投資范圍的明確，也有利于提高市場(chǎng)監(jiān)管的有效性和精準(zhǔn)性。

　　“在美國(guó)，另類投資的種類包括對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、房地產(chǎn)、大宗商品、藝術(shù)品等。此次《征求意見(jiàn)稿》對(duì)私募基金范圍的界定，在一定程度上參考了美國(guó)另類投資的定義?！崩盍岣嬖V記者。

　　第二，明確合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。此次《征求意見(jiàn)稿》將合格投資者單獨(dú)列為一章，明確私募基金投資門檻不得低于100萬(wàn)元，合格投資者凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元，個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。此外，社?；?、企業(yè)年金、慈善基金等機(jī)構(gòu)投資者也被認(rèn)定為合格投資者，意味著未來(lái)私募機(jī)構(gòu)的客戶將日趨多元化。

　　對(duì)此，李玲分析稱，《征求意見(jiàn)稿》參考境外合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)中國(guó)合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)做出了明確的界定，采取了資產(chǎn)規(guī)模、收入水平和對(duì)單只基金最低認(rèn)購(gòu)額的雙重標(biāo)準(zhǔn)來(lái)界定合格投資者，較高的門檻有利于提升投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，有利于整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

　　據(jù)記者了解，根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的條款規(guī)定，要成為合格投資者，其基本條件為：個(gè)人凈資產(chǎn)不低于100萬(wàn)美元；年收入不低于20萬(wàn)美元；已經(jīng)有至少15萬(wàn)美元投資于資本市場(chǎng)；對(duì)私募公司的投資總額不得超過(guò)個(gè)人總資產(chǎn)的20%等。

　　第三，規(guī)范私募基金銷售方式?！墩髑笠庖?jiàn)稿》對(duì)私募基金的資金募集做出了較為嚴(yán)格的規(guī)范。私募基金由于其產(chǎn)品復(fù)雜、非標(biāo)準(zhǔn)化的特性，若采取公開(kāi)宣傳的方式銷售，很可能出現(xiàn)發(fā)行者為追求發(fā)行效果而夸大宣傳、誤導(dǎo)投資者的現(xiàn)象。

　　“2009-2011年間，私募股權(quán)投資市場(chǎng)繁榮的背后，PE基金募資亂象叢生。通過(guò)媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信、電話等途徑向社會(huì)公開(kāi)宣傳勸募投資，而不是向特定對(duì)象募集資金，并向投資人承諾高額回報(bào)這類"非法集資"案件頻發(fā)?！崩盍嵴J(rèn)為，針對(duì)此現(xiàn)象，天津等地加大對(duì)PE基金的規(guī)范管理，提高注冊(cè)門檻及監(jiān)管力度。而此次《征求意見(jiàn)稿》的出臺(tái)，從國(guó)家政策層面上封堵了募資亂象再次出現(xiàn)的可能性。規(guī)范私募基金的銷售方式，對(duì)維護(hù)行業(yè)投資秩序和保護(hù)投資者權(quán)益將起到很好的作用。

　　第四，扶持發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金。為突出扶持發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，《征求意見(jiàn)稿》設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資基金專章，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定?！墩髑笠庖?jiàn)稿》明確提出，鼓勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金投資創(chuàng)業(yè)早期的小微企業(yè)，享受國(guó)家財(cái)政稅收扶持政策的創(chuàng)業(yè)投資基金，其投資范圍應(yīng)符合國(guó)家相關(guān)規(guī)定。此外，基金業(yè)協(xié)會(huì)在基金管理人登記、基金備案、投資情況報(bào)告要求和會(huì)員管理等環(huán)節(jié)，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金采取區(qū)別于其他私募基金的差異化行業(yè)自律，并提供差異化會(huì)員服務(wù)。

　　“創(chuàng)業(yè)投資基金以小微企業(yè)為主要投資對(duì)象，是資本市場(chǎng)對(duì)小微企業(yè)最為直接的支持方式。世界各國(guó)均通過(guò)特別立法，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)行差異化監(jiān)管。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，《征求意見(jiàn)稿》對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資基金獲得了政策更大的支持，有望在支持小微企業(yè)發(fā)展上貢獻(xiàn)更大的力量。”李玲向記者表示。

本文來(lái)源:上海股權(quán)托管交易中心

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