互聯(lián)網金融是一種國際產品，而中國是全球最大的互聯(lián)網金融市場，這是大家公認的。但是要做到“最好”，一定要將中國的特色與國外的經驗，尤其是技術和風控方面的經驗結合起來。哪些方面做出改善，才能維持互聯(lián)網金融對實體經濟的貢獻呢？我覺得要解決兩個問題：首先是融資難問題。中國的實體經濟轉型，要增加內需，就需要更多的資源。其次是流動性。很多投資人可能無法隨時收回投資資金。目前，80%的理財產品的期限是在6個月之內。而一個企業(yè)進行一項投資，有可能在6個月之內就收回投資嗎？這就要求市場提供較高的透明度，清晰地提示風險，逐漸形成標準化的流程。產品的可交易性非常重要，因為對于高風險的產品，如果買入之后無法賣出，購買者就會產生恐慌，或者要求更高回報。

互聯(lián)網金融透明度要提高

互聯(lián)網金融的未來是怎樣的？如今，一提起互聯(lián)網金融就會想到P2P，眾籌，但我認為互聯(lián)網金融業(yè)并非如此簡單，它的范圍更廣?；ヂ?lián)網金融要能夠通過各種方式轉移風險，廣泛地匹配資源與需求。

互聯(lián)網金融有五個特點：參與面廣，能夠讓很多人很快地參與進來；透明度較高，所有的交易都在線上，隨時可查；成本較低，因此，融資的成本也可以往下降；跨地域，在陸金所的P2P業(yè)務中，80%的借款人來自二、三級城市，80%的出借人來自北京、上海、深圳、廣州；風險分散，一位出借人面對一位借款人時風險很大，而多位出借人面對一位借款人，風險就被分散了。從這個方面來說，大數據的實踐能夠提供幫助。

互聯(lián)網金融要成功，透明度一定要比較高?？墒?，要想三五年內使中國的資產透明度達到一定的水平，難度很大。如果透明度無法在短期內提高，投資人就沒有辦法分辨風險的高低，從而導致虧損。然而，互聯(lián)網金融是一個輕資本的平臺，擔保也不是一種好的模式，會導致效率低下。所以，當透明度不夠時，只能采取三種方式：首先是利用互聯(lián)網低成本的特點，將資產分散。參與者眾多時，即使發(fā)生違約，也可以盡可能地減少損失。其次是允許一定量的準備金，而且準備金的透明度必須非常高，能提供總量及數量變化的信息。最后是登記?，F(xiàn)在互聯(lián)網金融最缺的就是第三方的登記平臺，它能顯示產品的流轉狀況。

互聯(lián)網金融的未來：三種模式融合

中國未來的互聯(lián)網金融可能會是傳統(tǒng)的交易所（比如納斯達克）、電子商務平臺（比如eBay）和OTC市場的結合。很多互聯(lián)網金融資產是非標準化的，在美國，這些資產的交易不在納斯達克，而是在OTC市場，并且是機構與機構進行交易。中國沒有那么多機構和OTC，也沒有那么多的機構具備OTC市場交易的經驗。中國的特色將是零售化，高凈值的個人會直接參與非標市場交易。

這三種模式結合，互聯(lián)網金融會變成一種虛擬交易所。它的特點是透明度比較高，成本比較低，流動性比較好。這個方向作為未來中國的機會點，會創(chuàng)造出很多新的市場，而且這些新的市場不是我們今天看到的比較簡單的P2P或者眾籌市場，它的范圍廣泛很多。但是，這些市場持續(xù)經營和成功的前提是做好風控。一個市場如果不能管理好風險，或者不能降低、分散風險，這個市場就沒有價值。簡單的撮合平臺是無法取得成功的。成功的市場一定是健康的市場，而健康的市場一定要設立風控制度和篩選機制，想方設法降低風險。

中國的市場已經具備產品化、大數據、風險管理等理念，如果能結合海外的一些核心經驗，中國的互聯(lián)網金融市場一定是全世界最大、最好的。

（本文為作者在近日上海新金融研究院主辦的“2014·上海新金融年會暨互聯(lián)網金融外灘峰會”上的發(fā)言，未經作者審核。）

本文來源:上海股權托管交易中心